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Après la crise sanitaire, le Maroc absorbera (difficilement) les impacts économiques

Fitch Ratings a abaissé la note de défaut des émetteurs (IDR) en devises à long terme du Maroc (LTFC), qui est passée de BB+ à BBB-. Cependant, l’agence de notation estime que le pays est en mesure d’amortir les impacts économiques de la pandémie.

Publié
Photo d'illustration / DR.
Temps de lecture: 3'

La révision de la note du Maroc par Fitch montre les effets d’une forte chute du PIB et de l’affaiblissement des finances extérieures, ce qui illustre les «graves impacts de la pandémie du nouveau coronavirus» sur l’économie marocaine, ses finances publiques et extérieures. Dans un rapport consacré à la situation du royaume, l’agence de notation a indiqué, ce jeudi, que le Maroc connaîtra ainsi «une récession record en 2020, suivie d’une légère reprise en 2021».

Ces prévisions se confirment, selon Fitch, par des indicateurs montrant un redressement provisoire de certains secteurs économiques nationaux, au cours du troisième semestre de l’année 2020. Cependant, les perspectives ne sont pas aussi positives, dans l’ensemble, vu l’incertitude entourant l’évolution de la situation épidémiologique dans le pays et les risques que la crise sanitaire y perdure.

Une stabilisation de la dette possible mais difficile

Les chocs entre offre et demande dus à la pandémie entraîneront ainsi «une détérioration significative des finances extérieures du Maroc, qui étaient déjà plus faibles que leurs homologues notés ‘BBB’», a souligné Fitch. Par ailleurs, «une baisse des exportations entraînera un doublement du déficit du compte courant», bien qu’une «contraction des composantes de la demande à forte intensité d’importations et la chute des cours du pétrole» pourront atténuer cette tendance.

Dans un autre registre, le recours accru aux emprunts extérieurs, principalement pour le secteur public, pourrait mener à «une hausse de la dette extérieure nette». Pour Fitch, «le coup porté aux recettes budgétaires entraînera une détérioration significative du déficit» en 2020, malgré les efforts visant à limiter ces tendances via des subventions et des économies sur les dépenses opérationnelles. Egalement, les projets de généralisation des prestations sociales au cours des cinq prochaines années, «parallèlement à une lente reprise des recettes fiscales», pourraient limiter les efforts de stabilisation de la dette.

Dans cette configuration, la dette publique se stabilisera au-dessus des médianes BBB et BB «à partir de 2022», selon les estimations de Fitch, «mais des passifs conditionnels importants et des pressions budgétaires continues présentent des risques pour la trajectoire de la dette».

Si la crise sanitaire a provoqué la première récession du pays en 22 ans. Dans ce contexte, Fitch prévoit que le PIB du Maroc «baissera de 6,5% en 2020, sa plus forte contraction jamais enregistrée, en ligne avec la médiane prévue «BBB» (6,7%) et une baisse plus forte que la médiane prévue «BB» (4,5%)».

Une détérioration de l’économie liée au tourisme

Cette situation s’accentue par «une forte baisse de la production agricole causée par deux années de faibles précipitations» et de sécheresse qui perdure, dans un contexte également où l’activité touristique ne s’est pas encore réellement remise des effets de la crise sanitaire. «Les arrivées de touristes internationaux entre janvier et août 2020 ont chuté de 77% et le nombre de nuitées à l’hôtel a chuté de 67%», détaille le rapport.

Malgré la levée, en juin, des interdictions de vols internationaux dans le cadre de programmes spéciaux, ce sont cette fois-ci les restrictions de circulation au niveau des villes pour contenir la propagation du coronavirus qui ont impacté les centres touristiques les plus importants : Fès, Marrakech et Tanger. Le tourisme interne en a été entravé, et le secteur «ne commencera à se redresser que dans le second semestre de 2021».

«L’impact économique dans le secteur est probablement plus important, compte tenu de la part d’activité informelle et les retombées considérables sur d’autres secteurs, en particulier les transports et le commerce.»

Fitch Ratings

Ces perspectives pourraient s’assombrir en effet, avec l’incertitude sur l’évolution de la pandémie en Europe, principal marché emetteur des touristes étrangers en visite au Maroc. L’impact serait considérable, surtout que le secteur constitue «une source essentielle de devises et un moteur de croissance» pour le PIB.

Bilan Coronavirus dans le monde
94 490 811
Contaminations
2 022 057
Décès
52 005 769
Guérisons
 
Contaminations
Morts
États-Unis
23 754 315
395 785
Inde
10 557 985
152 274
Brésil
8 455 059
209 296
Russie
3 507 201
64 134
Royaume-uni
3 367 070
88 747
France
2 931 686
70 093
Turquie
2 380 665
23 832
Italie
2 368 733
81 800
Espagne
2 252 164
53 314
Allemagne
2 038 645
46 464
Colombie
1 891 034
48 256
Argentine
1 791 979
45 295
Mexique
1 630 258
140 241
Pologne
1 429 612
33 213
Afrique du sud
1 325 659
36 851
Iran
1 324 395
56 717
Ukraine
1 192 114
21 637
Pérou
1 056 023
38 654
Pays-Bas
919 712
13 066
Indonésie
896 642
25 767
Tchéquie
883 906
14 215
Canada
706 897
17 886
Roumanie
691 488
17 164
Belgique
677 209
20 396
Chili
665 441
17 434
Irak
607 587
12 935
Israel
543 499
3 959
Portugal
539 416
8 709
Bangladesh
527 063
7 883
Suède
523 486
10 323
Pakistan
519 291
10 951
Philippines
498 691
9 884
Suisse
495 228
8 675
Maroc
458 865
7 911
Autriche
392 511
7 053
Serbie
371 216
3 730
Arabie Saoudite
364 753
6 318
Hongrie
350 587
11 264
Japon
324 942
4 261
Jordanie
313 557
4 137
Panama
296 269
4 738
Népal
267 056
1 954
Emirats Arabes Unis
249 808
740
Liban
249 158
1 866
Georgie
247 025
2 916
Equateur
230 808
14 316
Azerbaidjan
226 951
2 998
Croatie
224 575
4 588
Biélorussie
223 537
1 573
Slovaquie
222 752
3 417
Kazakhstan
214 927
2 887
Bulgarie
211 736
8 474
République Dominicaine
191 339
2 432
Danemark
188 878
1 748
Bolivie
185 680
9 596
Costa Rica
184 187
2 416
Tunisie
177 231
5 616
Irlande
169 780
2 595
Lituanie
166 680
2 414
Arménie
164 235
2 987
Koweit
157 399
947
Egypte
155 507
8 527
Malaisie
155 095
594
Moldavie
152 640
3 245
Gaza
151 569
1 700
Guatemala
148 598
5 220
Slovénie
148 556
3 140
Grèce
148 370
5 441
Qatar
147 089
246
Birmanie
133 869
2 942
Honduras
133 507
3 348
Oman
131 264
1 509
Ethiopie
130 772
2 029
Paraguay
121 648
2 495
Vénézuela
119 306
1 101
Bosnie/Herzégovine
117 011
4 411
Nigeria
108 943
1 420
Libye
108 017
1 651
Algérie
103 611
2 831
Kenya
99 082
1 728
Chine
97 775
4 797
Bahreïn
97 268
358
Macédonie
88 749
2 696
Kirghizistan
83 109
1 384
Ouzbekistan
77 968
619
Corée du sud
72 340
1 249
Albanie
67 216
1 270
Singapoure
59 083
29
Norvège
58 445
517
Ghana
56 981
341
Montenegro
55 136
743
Kosovo
55 135
1 399
Lettonie
55 097
961
Afghanistan
53 938
2 336
Sri Lanka
52 313
256
El Salvador
50 784
1 479
Luxembourg
48 630
549
Finlande
40 101
618
Ouganda
38 085
304
Estonie
36 691
320
Zambie
36 074
537
Uruguay
31 669
298
Namibie
30 198
280
Chypre
28 811
167
Australie
28 708
909
Cameroun
28 010
455
Zimbabwe
26 881
683
Mozambique
25 862
234
Soudan
25 730
1 576
Cote d'Ivoire
24 856
141
Sénégal
22 738
509
Congo (Kinshasa)
20 693
630
Angola
18 765
431
Madagascar
18 001
267
Cuba
17 501
166
Botswana
17 365
71
Mauritanie
15 999
401
Malta
15 447
238
Maldives
14 426
49
Guinée-Bissau
14 098
81
Jamaique
14 096
323
Tajikistan
13 308
90
Syrie
12 942
824
Cabo Verde
12 901
119
Eswatini
12 736
360
Thailande
12 054
70
Malawi
11 785
300
Belize
11 529
281
Rwanda
10 850
140
Haiti
10 681
238
Gabon
9 899
66
Andorre
9 038
91
Burkina Faso
9 000
101
Bahamas
8 032
175
Mali
7 823
308
Congo (Brazzaville)
7 709
114
Suriname
7 469
141
Trinité-et-Tobago
7 370
131
Guyane
6 851
170
Lesotho
6 371
93
Nicaragua
6 152
167
Islande
5 956
29
Djibouti
5 903
61
Guinée équatoriale
5 356
86
République Centrafricaine
4 973
63
Somalie
4 744
130
Togo
4 272
73
Niger
4 132
138
Gambia
3 897
127
Sud Soudan
3 670
63
Benin
3 413
46
Sierra Leone
2 970
77
Tchad
2 855
111
Saint-Marin
2 778
65
Guinée-Bissau
2 478
45
Liechtenstein
2 383
49
Nouvelle-Zélande
2 256
25
Yémen
2 112
612
Liberia
1 887
84
Erithrée
1 877
6
Comores
1 577
41
Vietnam
1 537
35
Mongolia
1 517
2
Monaco
1 194
7
Burundi
1 185
2
Sao Tome and Principe
1 130
17
Barbade
1 095
7
Taiwan*
851
7
Bhutan
842
1
Papua New Guinea
834
9
Diamond Princess
712
13
Seychelles
696
2
Sainte-Lucie
611
8
Maurice (Ile)
547
10
Tanzanie
509
21
Saint Vincent and the Grenadines
450
1
Cambodge
439
0
Antigue et Barbuda
187
6
Brunei Darussalam
174
3
Grenada
139
1
République Dominicaine
110
0
Fidji
55
2
Timor-Leste
52
0
Laos
41
0
Saint Kitts and Nevis
34
0
Holy See
27
0
Iles Salomon
17
0
MS Zaandam
9
2
Iles Marshall
4
0
Samoa
2
0
Vanuatu
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